什么是国际债券市场？

  国际债券市场（international bond markets)是指由国际债券的发 行人和投资人所形成的金融市场，具体可分为发行市场和流通市场。发行市场组织国际债券的发行和认购，流通市场安排国际债券的上市 和买卖。这两个市场相互联系，相辅相成构成统一的国际债券市场。

   目前世界上主要的国际债券市场有：(1) 美国的外国债券市场。美国的外国债券叫扬基债券（Yankee Bond)，它有以下特点：一是发行额大，流动性强。自20世纪90年 代以来，平均每笔扬基债券的发行额大体都在7500万~15000万美 元。

  扬基债券的发行地虽在纽约证券交易所，但实际发行区域遍及美 国各地，能够吸引美国各地的资金。同时，又因欧洲货币市场是扬基 债券的转手市场，因此，实际上扬基债券的交易遍及世界各地。二是期限长。70年代中期扬基债券的期限一般为5 ~7年，80年代中期后 可以达到20 ~25年。

  三是债券的发行者为机构投资者，如各国政府、 国际机构、外国银行等。购买者主要是美国的商业银行、储蓄银行和 人寿保险公司等。四是无担保发行数量比有担保发行数量多。五是由 于评级结果与销售有密切的关系，因此非常重视信用评级。(2) 日本的外国债券市场。

  日本的外国债券叫武士债券。日元债 券最初是1970年由亚洲开发银行发行的，1981年后数量激增，1982 年为33。 2亿美元，1985年为63。 8亿美元，超过同期的扬基债券。日 本公募债券缺乏流动性和灵活性，不容易作美元互换业务，发行成本 高，不如欧洲日元债券便利。

  发行日元债券的筹资者多是需要在东京 市场融资的国际机构和一些发行期限在10年以上的长期筹资者，再 就是在欧洲市场上信用不好的发展中国家的企业或机构。发展中国家 发行日元债券的数量占总量的60%以上。(3) 瑞士外国债券市场。瑞士外国债券是指外国机构在瑞士发行 的瑞士法郎债券。

  瑞士是世界上最大的外国债券市场，其主要原因： ①瑞士经济一直保持稳定发展，国民收入持续不断提高，储蓄不断增 加，有较多的资金盈余。②苏黎世是世界金融中心之一，是世界上最 大的黄金市场之一，金融机构发达，有组织巨额借款的经验。③瑞士 外汇完全自由兑换，资本可以自由流进流出。

  ④瑞士法郎一直比较坚 挺，投资者购买以瑞士法郎计价的债券，往往可以得到较高的回报。 ⑤瑞士法郎债券利率低，发行人可以通过互换得到所需的货币。瑞士 法郎外国债券的发行方式分为公募和私募两种。瑞士银行、瑞士信贷 银行和瑞士联合银行是发行公募债券的包销者。

  私募发行没有固定的 包销团，而是由牵头银行公开刊登广告推销，并允许在转手市场上转 让。但是至今为止，瑞士政府不允许瑞士法郎债券的实体票据流到国 外，必须按照瑞士中央银行的规定，由牵头银行将其存入瑞士国家银 行保管。(4) 欧洲债券市场分为：①欧洲美元债券市场。

  欧洲美元债券是 指在美国境外发行的以美元为面额的债券。欧洲美元债券在欧洲债券 中所占的比例最大，欧洲美元债券市场不受美国政府的控制和监督，是一个完全自由的市场。欧洲美元债券的发行主要受汇率、利率等经 济因素的影响。欧洲美元债券没有发行额和标准限制，只需根据各国 交易所上市规定，编制发行说明书等书面资料。

  与美国的国内债券相 比，欧洲美元债券具有发行手续简便、发行数额较大的优点。欧洲美 元债券的发行由世界各国知名的公司组成大规模的辛迪加认购团完 成，因而较容易在世界各地筹措资金。②欧洲日元债券市场。欧洲日 元债券是指在日本境外发行的以日元为面额的债券。

  欧洲日元债券的 发行不需经过层层机构的审批，但需得到日本大藏省的批准。发行日 元欧洲债券不必准备大量的文件，发行费用也较低。